半岛体育-持续低迷，天津天海再遭失败

最近听的一个故事持续低迷，天津天海再遭失败，关于投资的，很有意思：

在一个同学聚会上，三位属于净高值的人士谈持续低迷，天津天海再遭失败了过去一两年的经历。

A先生在温州开了个电子厂，员工有上百人，去年利润只有17万。

B先生啥也没做，前年在深圳盐田区买了套房子，涨了280万。

C先生为外企高管，去年参与美国股市，收益和B先生的房子差不多，不过加上人民币贬值的幅度，他成了三人中收益最高的人。

A、B、C三位朋友的故事，构成了这个时代的典型隐喻。它包含实体经济的困境、资产泡沫的疯狂、汇率问题引发的利益重构。

不管在哪个行当、不管收益多还是少，都不可避免的会遇见一个问题:那就是市场的不确定性。

近年来，爆发了许多的黑天鹅事件：英国脱欧，特朗普当选，朴槿惠“闺蜜门",萨德入韩，意大利修宪公投。。。

这一系列让人意想不到的变化，改变了我们的思维逻辑、改变了我们对对未来的预期。。。

那么，这一切是如何发生的呢持续低迷，天津天海再遭失败？

对于国内经济来说，2015年3月30日是个关键的时间点。

为什么说这个时间点重要？因为在此之前，决策层反复强调的是政策定力，当时最著名的概念就是：克强经济学。克强经济学包含三个关键的部分：

　　1、政府不推出刺激经济的政策，而是通过逐步缩减国家主 导的投资行为；

　　2、去杠杆化，以大幅削减债务，降低借贷与产出比；

　　3、推行经济结构改革，以短痛换取长期的可持续发展。

这可以看做是对08年四万亿大规模刺激经济计划的修正。决策层当时的想法是回到市场,回到本位，不过多的用政策力量去干预经济。

这种想法马上受到了考验。政策实施后，中国经济随即进入下行周期，GDP增长率从7、8掉到了6。

经济低迷时，要不要动用政策力量去提振？

保持定力，忍，但你的忍受程度有多大？毕竟中国的就业、稳定等社会问题，都建立在经济高速发展的基础上。

不忍，那岂不是重走经济刺激的老路？

两种策略博弈了一段时间，到了前面提到的那个关键时点——2015年3月，主事者做出了选择：不能眼看着经济自由下降，该出手时还得出手。

2015年3月30日下午4点58分，央行、住建部、银监会出台刺激政策。仅仅10分钟之后，财政部和国家税务总局又联合发布宽松新政。与此同时，货币开始放水，降准降息密集出台。此后的事大家都知道了。楼市又迎来一轮疯狂。

至此，可以看出，我国的经济增长还是得靠投资、靠房产，寄希望于消费升级、内需拉动还不太现实。

过去一年，全球城市涨幅排行榜中，前20位中大部分是中国的。

与楼市疯狂相伴的是货币放水。楼市疯狂，以及这几年P2P和金融监管的乱象，引发一个直接后果就是经济发展点脱实向虚。

衡量实体经济投资的一个指标“民间投资”遭遇断崖式下跌。

人们形容钱，往往用“热钱”来形容，钱是喜欢温度的东西，哪有热闹、哪里疯狂，它就往哪里去。

由此，我们掌握了一条规律：

经济低迷—货币宽松—楼市回暖—资产泡沫—脱实向虚

这是20年来不断重复的套路。

值得关注的是：在房价飞涨的同时，人民币汇率出现了大幅下跌，而且，外汇储备也大幅下降，如下图：

一边你的资产价格在蹭蹭蹭往上涨，一边你的购买力和外汇储备在咣咣咣往下跌。这是矛盾的两面，也是从来没有过的。

这个意外的出现，使得中国面临着一个从未有过的两难选择：保房价，还是保汇率？去年年中，围绕这个问题甚至掀起了一场激烈的讨论。

一方面，如果想保汇率，那么货币就不能发行太多，货币越多越不值钱，汇率就会下降，因此货币政策应由宽松变为紧缩。而楼市跟货币超发密切相关，货币一旦紧缩，房价势必受到影响。虽然官方在挤泡沫，在出台限购政策，但绝不是想让房价下跌，只是让它不要涨得太快而已。不仅如此，货币紧缩，企业资金紧张，还会影响到整个经济的活力。

另一方面，如果想保房价，那么货币宽松的情形还会持续，货币发行越多，就越不值钱，汇率还会下跌。

历史上，有两个著名的案例：

俄罗斯模式是保房价弃汇率，在乌克兰危机前后，汇率下跌了50%，资本大量外流，但房价稳住了，小有上涨。

日本模式是保汇率弃房价，在上世纪90年代后，汇率变化不大，但房价下跌了一半以上。

中国会如何选？大多人认为，房价事关中国全局、事关中国稳定、是优先选项。中国的资本市场尚未开放，汇率对全局的影响没那么大。从这点来说，汇率下行的走势还是大概率事件。

这个就是我们面临的一个窘境：高房价叠加上了货币贬值，它对我们的财富管理的既有经验造成了一个颠覆。未来一段时间，房价和汇率会向哪一个方向走,仍然是一个未知数，无论如何，你手里的纸币已经不值钱了，要赶快投资出去，无论是房地产还是金融市场都比拿在手里有价值。